Deutsche Telekom nie zdecydował się na sprzedaż swej brytyjskiej sieci komórkowej. Wspólnie z France Telecom ogłosił wczoraj, że połączy T-Mobile UK z Orange UK.
Deutsche Telekom (DT) i France Telecom (FT) rozpoczęły rozmowy o stworzeniu spółki, w której w zamian za wniesione aktywa, czyli należących do nich brytyjskich operatorów komórkowych, mieliby po połowie udziałów. Spółka ma powstać do końca października. Będzie miała 28 mln klientów i 37-proc. udział w brytyjskim rynku telefonii komórkowej. Jej konkurentami będą sieci Vodafone, Telefonica O2 oraz 3UK.
– W Polsce do transakcji między DT (jest właścicielem sieci Era) i FT (pośrednio kontroluje Orange) nie dojdzie, bo trzej najwięksi operatorzy mają podobne udziały rynkowe (ponad 30-proc. – przyp. GP). Nowy gracz miałby ponad 60 proc. rynku, a to oznacza, że na transakcję nie zgodziłby się UOKiK – mówi GP Jakub Viscardi, analityk IDM.
Ustalono, że DT wniesie do spółki oddłużoną sieć T-Mobile UK, a Orange UK trafi do niej z zadłużeniem 1,25 mld funtów (1,4 mld euro). Celem tej operacji jest wyrównanie wartości firm. Ponadto nowa spółka zapłaci FT 625 mln funtów w gotówce. Pieniądze na ten cel dostanie w formie pożyczki od DT. W 2014 roku fuzja ma przynieść 445 mln funtów oszczędności. W latach 2010–2014 koszty połączenia szacowane są na 60–800 mln funtów. Strategia marki ma powstać w ciągu 18 miesięcy.
Alternatywą dla połączenia T-Mobile UK z Orange UK (ich łączne przychody w 2008 roku wyniosły 7,7 mld funtów, a zysk operacyjny powiększony o amortyzację – EBITDA – 1,7 mld funtów) była sprzedaż brytyjskiej filii T-Mobile. Jest on czwartym co do wielkości graczem na brytyjskim rynku, ma bardzo niską rentowność i przegrywa walkę z Orange UK, Vodafone i Telefonica O2. W I półroczu 2009 roku T-Mobile UK straciło 100 tys. klientów.
W rozważanej przez DT przez kilka tygodni transakcji sprzedaży, T-Mobile UK wyceniono na ok. 3,6 mld funtów. W 2008 roku firma miała 3,3 mld funtów przychodów i 708 mln funtów EBITDA. W I półroczu 2009 r. przychody wyniosły 1,5 mld funtów (spadek o 4,2 proc.), a EBITDA – 237 mln funtów (spadek o 28 proc.). T-Mobile UK ma 13,3 mln klientów.
W ocenie analityków wycena wartości T-Mobile UK może być punktem odniesienia do planowanej transakcji sprzedaży akcji Polkomtelu przez PKN Orlen i PGE. Nie wykluczone jest, że akcje zostaną sprzedane w publicznej ofercie i spółka będzie notowana na giełdzie.
– Ze względu na to, że Polkomtel ma lepszą pozycję rynkową i zdecydowanie wyższą rentowność EBITDA powinien być wyceniany z premią w stosunku do T-Mobile UK – uważa Jakub Viscardi.
Analitycy wyceniają wartość Polkomtelu na od 15 mld zł do 17 mld zł. Polkomtel ma 14,5 mln klientów. W 2008 roku miał 8,5 mld zł przychodów (rentowność EBITDA 36,5 proc.), a po I półroczu 2009 r. – 4,1 mld zł (rentowność EBITDA – 32,5 proc.).
37 proc.
rynku brytyjskiego mają w sumie T-Mobile UK i Orange UK