statystyki

Giełda: Bieżące przez poufne, czyli raporty na nowych zasadach

autor: Bartosz Krzesiak07.06.2016, 07:16; Aktualizacja: 07.06.2016, 07:40
Broker

Nieuchronne uchylenie rozporządzenia w sprawie raportów bieżących i okresowych w zakresie raportów bieżących (enumeratywny katalog zdarzeń wymagających zaraportowania przestanie istnieć) wymusi zdecydowanie wyższą czujność i staranność emitentów przy raportowaniu.źródło: ShutterStock

Nowa rzeczywistość regulacyjna w zakresie obowiązków informacyjnych zbliża się wielkimi krokami. Obowiązujące bezpośrednio rozporządzenie MAR z dniem 3 l ipca 201 6 r . w istotny sposób zmieni reguły panujące na rynku dla wszystkich emitentów, tj. podmiotów, których papiery wartościowe są notowane na rynku głównym GPW, NewConnect oraz Catalyst.

Reklama


Nieuchronne uchylenie rozporządzenia w sprawie raportów bieżących i okresowych w zakresie raportów bieżących (enumeratywny katalog zdarzeń wymagających zaraportowania przestanie istnieć) wymusi zdecydowanie wyższą czujność i staranność emitentów przy raportowaniu. Zniknie dualizm podstawy prawnej i wszystkie raporty bieżące będą publikowane wyłącznie przez instytucję informacji poufnej. Wprowadzona rozporządzeniem MAR nowa, bardzo ogólna, wręcz „gumowa” definicja informacji poufnej przenosi na emitentów praktycznie wszystkie ryzyka związane ze zbieraniem, selekcją, oceną i raportowaniem zdarzeń cenotwórczych. Aby emitent w  odpowiedni sposób zareagował, musi umieć ex-ante właściwie ocenić i przewidzieć zachowanie rynku ex-post pod wpływem ujawnienia danej informacji.

Zgodnie z rozporządzeniem MAR, jeżeli informacja poufna dotyczy procesu, który przebiega etapowo, zarówno każdy etap procesu, jak i cały proces mogą stanowić informacje poufne. Informacja dotycząca wydarzenia lub zbioru okoliczności będących pośrednim etapem w długotrwałym procesie może dotyczyć np. stanu negocjacji w sprawie kontraktów, warunków wstępnie ustalonych podczas negocjacji, możliwości emisji instrumentów finansowych, warunków obrotu instrumentami finansowymi, wstępnych warunków emisji instrumentów finansowych lub rozważenia możliwości zakwalifikowania instrumentu finansowego do głównego indeksu bądź skreślenia instrumentu finansowego z takiego indeksu.

Należy mieć na uwadze, że kryteria informacji poufnej może spełniać także zmiana informacji określonych wcześniej i upublicznionych jako informacje poufne – wówczas emitent powinien przekazać je w formie kolejnej informacji poufnej. Ponadto należy zauważyć, iż informacja poufna wcale nie musi spowodować zmiany kursu – trzeba brać to pod uwagę przy identyfikacji, czy dana informacja stanowi informację poufną (tj. brak zmiany kursu po publikacji nie oznacza, że informacja nie była informacją poufną). Brak ostrości definicji informacji poufnej oraz w  niektórych przypadkach niska kapitalizacja i płynność akcji spółek (w szczególności na rynku NewConnect) mogą spowodować, iż stosunkowo łatwo będzie można wnosić, że spółka powinna była opublikować daną informację – w związku z czym w obliczu rozporządzenia MAR potencjalne pole do sporów nadzorcy rynku z emitentami istotnie się poszerza.


Pozostało jeszcze 58% treści

Czytaj wszystkie artykuły
Miesiąc 97,90 zł
Zamów abonament

Mam kod promocyjny
Materiał chroniony prawem autorskim - wszelkie prawa zastrzeżone. Dalsze rozpowszechnianie artykułu tylko za zgodą wydawcy INFOR Biznes. Kup licencję
Więcej na ten temat

Reklama


Artykuły powiązane

Polecane

Twój komentarz

Zanim dodasz komentarz - zapoznaj się z zasadami komentowania artykułów.

Widzisz naruszenie regulaminu? Zgłoś je!

Redakcja poleca

Polecane

Reklama